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海螺水泥，它最近的行情走势有些“怪异”：每次上涨过后，都会遭遇一波“A字杀”，从哪里涨上来，然后再跌落到哪里。

从巅峰时刻的总市值3256亿元跌落下来，行情行至如今，1186亿元的总市值被蒸发了。若以2021年三季度披露的股东人数34.79万户估算，户均浮亏34.09万元。浮亏的账户市值，让持有的股民心中留下了永久的痛。

为什么海螺水泥的行情走势如此“怪异”？

我们知道，一只股票的行情走势与上市公司的业绩呈正相关性，价格围绕着价值上下波动，虽然有时偏离得远些，但总归要向价值靠拢。

而海螺水泥披露的最近两个年度的业绩数据并不理想，2019年的归属于母公司的净利润为335.93亿元，同比增长12.67%；2020年的归母净利润为351.30亿元，同比增长仅为4.58%，增速滑落至个位数。

但同期，海螺水泥的股价从2018年的收盘价23.47元（前复权价格），涨至2019年的收盘价50.68元，涨幅为115.9%。在2020年最高涨至61.44元，较2018年的收盘价，涨幅为161.78%。

“股市里没有只涨不跌的股票”，海螺水泥之前的大涨已经透支了未来的行情，现在正处于漫长的估值修复途中。

如果，海螺水泥未来的业绩表现尚可，那还可以在高位区域以横盘震荡的方式来消化估值。但从海螺水泥最近三个季报的业绩数据来看，下滑颓势未能有效止住。

虽然在2021年第一季报中，归母净利润同比增长18.22%，似乎增速有企稳回升态势。可二季报披露的业绩数据显示，上期的数据只是“昙花一现”。二季报的归母净利润同比-6.96%，在三季报时，归母净利润同比增长率再一步下滑至-9.50%。

按照市场有效学说，它在2021年三季度末的收盘价应为23.47*（1+12.67%）*（1+4.58%）*（1-9.50%）=25.03元，与海螺水泥在三季度末的实际股价40.80元相比，偏离值为-38.66%。

股价虽然有时偏离价值有些远，但却逃脱不了围绕着价值的命运。

于是，海螺水泥的股价总是一次次地被看不见的价值拉下来，形成了如今的局面。只是，专业的机构投资者早已洞察这一切，从海螺水泥的主力进出报告期的数据中可以窥知一二。

2021三季报显示的机构数量为93家，相比2021一季报的124家减少了31家，减少的比例为25%；2021中报显示的机构数量为569家，相比2020年报的730家减少了161家，减少的比例为22.05%。

很多股民朋友在看到这份数据时，以为2021中报的569家相比2021一季报的124家，机构家数大幅增多445家。其实不然，因为基金在披露中报时需要强制披露所有持仓，年报亦然。而在披露三季报数据时，只需披露前十持仓即可。

所以，我们经常看见中报的机构家数远大于一季报的机构家数，而三季报的机构家数又远低于中报的机构家数。因此，只能一、三季报的数据相比，中报和年报的数据相比。

从这里可以看出，投资能力更强的机构投资者对于海螺水泥的估值早就“了然于胸”，选择在高位或者相对的高位获利离场。

只是苦了“不明真相”的散户接盘者！

最后，海螺水泥作为一只传统优秀的周期股，现在有多落寞，未来就会有多辉煌。只不过，现在它正处于估值修复的过程中，“路漫漫其修远兮”，这条路还将走多远，没有人能知道。

风险提示：文中观点仅供参考交流，投资有风险，入市需谨慎！